Est-il vrai que la zone euro ne peut pas sortir des taux d’intérêt bas à cause du risque d’appréciation de l’euro ?

On entend souvent dire que la BCE ne pourra pas sortir de la politique de taux d’intérêt nuls ou négatifs en raison du risque d’appréciation de l’euro, ou du moins que la BCE ne pourra pas monter ses taux d’intérêt avant que la Réserve Fédérale l’ait fait. Cet argument est-il correct ? il faut d’abord se demander si l’écart de taux d’intérêt entre les Etats-Unis et la zone euro a un effet, ou non, sur le taux de change dollar-euro ; il faut ensuite se demande r si l’appréciation de l’euro serait bien défavorable à la zone euro ; certes l’appréciation de l’euro est mauvaise pour l’industrie de la zone euro, mais elle réduit l’inflation et soutient donc le revenu réel. Nous voyons : que depuis 2010, mais pas avant, l’écart de taux d’intérêt entre le dollar et l’euro influence le taux de change $/€ ; que l’appréciation de l’euro ne semble pas être défavorable à la croissance de la zone euro. Au total, l’argument d’immobilisme de la BCE à cause du taux de change n’est que partiellement correct.