Et si la Réserve fédérale ne baissait pas ses taux d’intérêt ?

Au début de l’année 2024, les intervenants des marchés financiers anticipaient que la Réserve fédérale allait baisser ses taux d’intérêt de 250 points de base (de 5,5 % à 3 %) entre mars 2024 et la fin de 2025. Mais l’inflation (telle que la mesure la Réserve fédérale, en incluant les loyers imputés aux propriétaires de leurs logements) résiste (l’inflation totale est de 3,5 % en mars 2024, l’inflation hors énergie et alimentation , de 3,8 %) et ne diminue plus. L’inflation « super core  » (la hausse des prix des services hors loyers, hors shelter prices ) est de 4,8 % en mars 2024 et augmente rapidement. Ceci doit pousser à envisager que la Réserve fédérale ne baisse pas ses taux d’intérêt. En réalité, quand on ajoute l’inflation anticipée à 10 ans (mesurée par les swaps d’inflation) et la croissance potentielle, on parvient à 5,1 %, ce qui n’est pas très loin du taux des Fed Funds présent. Si la Réserve fédérale ne baisse pas ses taux d’intérêt : le dollar va nettement s’apprécier ; les indices boursiers vont s’ajuster à la bai sse ; mais nous ne croyons pas qu’une récession démarre aux États-Unis, parce qu’il s’agirait simplement d’un retour à la normale avec des taux d’intérêt proches de la croissance potentielle.