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Et si le seul effet des politiques monétaires expansionnistes était de faire monter les prix des actifs et l’endettement public ?
Les politiques monétaires expansionnistes (nous regardons les États-Unis et la zone euro) : ont peu d’effets sur l ’ investissement des entreprises , parce que l ’ exigence de rentabilité des fonds propres ne suit pas à la baisse les taux d ’ intérêt ; n ’ ont pas fait baisser les taux d ’ épargne des ménages ; n ’ ont pas soutenu nettement l ’ investissement en logement des ménages. Mais : avec les taux d ’ intérêt à long terme très bas par rapport aux taux de croissance, les prix des actifs augmentent fortement ; avec les taux d ’ intérêt très bas et les achats de dette publique par les Banques Centrales, les politiques budgétaires ont pu être très expansionnistes, et les taux d ’ endettement public ont pu beaucoup augmenter. Si le seul effet des politiques monétaires expansionnistes est de pousser exagérément à la hausse les prix des actifs et les taux d ’ endettement public, on peut douter de l ’ efficacité de ces politiques.
Provider
Natixis
Based across the world’s leading financial centers, Natixis CIB Research offers an integrated view of the markets. The team provides support to inform Natixis clients’ investment and hedging decisions across all asset classes.
Patrick Artus
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