Et si le seul effet des politiques monétaires expansionnistes était de faire monter les prix des actifs et l’endettement public ?

Les politiques monétaires expansionnistes (nous regardons les États-Unis et la zone euro) : ont peu d’effets sur l ’ investissement des entreprises , parce que l ’ exigence de rentabilité des fonds propres ne suit pas à la baisse les taux d ’ intérêt ; n ’ ont pas fait baisser les taux d ’ épargne des ménages ; n ’ ont pas soutenu nettement l ’ investissement en logement des ménages. Mais : avec les taux d ’ intérêt à long terme très bas par rapport aux taux de croissance, les prix des actifs augmentent fortement ; avec les taux d ’ intérêt très bas et les achats de dette publique par les Banques Centrales, les politiques budgétaires ont pu être très expansionnistes, et les taux d ’ endettement public ont pu beaucoup augmenter. Si le seul effet des politiques monétaires expansionnistes est de pousser exagérément à la hausse les prix des actifs et les taux d ’ endettement public, on peut douter de l ’ efficacité de ces politiques.