Et si les Banques Centrales pratiquaient vraiment le « price level targeting » ?

Les Banques Centrales ont évolué d’un objectif d’inflation inférieure à 2 % et un objectif d’inflation en moyenne de 2 % sur quelques années. Elles se rapprochent donc d’un objectif de niveau des prix ( price level targeting ) : le niveau des prix doit croître de 2 % par an. Lorsqu’il y a eu une période d’inflation faible, il faut donc qu’elle soit suivie d’une période d’inflation forte pour rattraper le niveau des prix objectif. Cela donne de la souplesse aux politiques monétaires après une récession et normalement aide à éviter une déflation. Mais, dans la même logique, après une période d’inflation forte il faut une période compensatrice d’inflation inférieure à l’objectif de 2 % si le comportement est celui d’un niveau des prix objectif. Où en sommes-nous alors aux États-Unis et dans la zone euro ? Que devrait être la politique monétaire dans le futur si les Banques Centrales suivent vraiment une politique d’objectif de niveau des prix après la forte hausse récente de l’inflation ? Aux États-Unis, il faudrait une politique monétaire beaucoup plus restrictive ; mais dans la zone euro , une politique monétaire neutre ou expansionniste est normale, avec un niveau des prix au début de 2022 en dessous de l’objectif de niveau de prix , hors énergie et alimentation.