Et s’il y avait beaucoup d’inflation en 2021 dans la zone euro ?

Il faut envisager avec sérieux le retour de l’inflation dans la zone euro en 2021, non en raison de l’expansion monétaire, un peu en raison de hausses de salaires dans certains secteurs, pas encore à cet horizon en raison des relocalisations, mais surtout en raison du recul de la productivité et de la hausse des coûts unitaires de production dus aux nouvelles normes sanitaires prises en raison de la pandémie de coronavirus. Le retour de l’inflation en 2021, qui est malheureusement probable, serait une très mauvaise nouvelle : les entreprises pouvant peu augmenter les salaires nominaux, il y aurait recul des salaires réels, du pouvoir d’achat ; surtout après l’arrêt de la Cour de Karlsruhe, la BCE ne pourrait pas maintenir un programme de grande taille d’achat de dettes ; il y aurait alors ouverture des spreads de taux d’intérêt des pays périphériques, et menace de crise de la dette dans ces pays ; la hausse des taux d’intérêt à long terme freinerait la reprise de l’investissement des entreprises et des achats de logements ; il s’agit non seulement des prix à la consommation mais des prix des logements neufs avec la hausse des coûts de construction.