Etats-Unis, Chine, Union Européenne : qui est en position de force, l’emprunteur ou le prêteur ?

Si on considère les flux de financement, on voit que l’Europe a remplacé la Chine pour le financement des déficits des Etats-Unis ; si on considère les stocks de financement, on voit que la Chine et l’Europe sont de grands créanciers des Etats-Unis. Qui est alors en position de force ? Les prêteurs (Chine, Europe), l’emprunteur (les Etats-Unis) ? si l’emprunteur fait défaut, il ruine les prêteurs, ce qui doit décourager les prêteurs de cesser de prêter ; ceci donne le pouvoir à l’emprunteur ; mais si les prêteurs coupent leurs financements, l’emprunteur doit faire disparaître son déficit extérieur, ce qui nécessite une contraction de la demande intérieur e et déclenche une récession ; ceci donne le pouvoir aux prêteurs. Il y a donc une position de force à la fois des prêteurs et des emprunteurs, ce qui devrait conduire à un accord de fait comme c’était le cas dans le passé entre la Chine et les Etats-Unis avec le « Système de Bretton Woods 2 ».