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Patrick Artus

Etats-Unis : la flexibilité de l’offre explique l’absence d’inflation

Alors que le taux de chômage est très bas aux Etats-Unis et le taux d’utilisation des capacités élevé, les coûts salariaux unitaires augmentent peu et l’inflation sous-jacente ne progresse pas. Ceci doit être attribué à la flexibilité de l’offre aux Etats-Unis : sur le marché du travail, la progression rapide de l’emploi conduit à une hausse du taux de participation qui évite que la progression de l’emploi conduise à une accélération des coûts salariaux ; sur le marché des biens et services, lorsque le taux d’utilisation des capacités devient élevé, d’une part on observe dans la période récente une (légère) accélération de la productivité du travail, d’autre part la balance commerciale se dégrade ; ceci évite que la tension sur le marché des biens devienne forte, et donc évite la hausse des prix. La flexibilité de l’offre aux Etats-Unis est donc centrale pour expliquer l’absence d’inflation en fin de période d’expansion.
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Patrick Artus

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