Excès d’épargne et levier d’endettement

L e M onde est de plus en plus dans une situation d ’ excès (ex ante) d ’ épargne. Il en a résulté  : la forte baisse des taux d ’ intérêt sans risque  ; l ’ écrasement des primes de risque sur les dettes risquées  ; mais pas une baisse sur le coût du capital en actions, en equity . C ela a créé un biais considérable en faveur du financement en dette et au détriment du financement en action s ( en equity, de manière plus large, en fonds propres ), et cela explique la hausse du levier d ’ endettement, les rachats d ’ actions . C ette distorsion liée au x politique s monétaire s expansionniste s et à l’inertie du co û t du capital en equity est grave .