Explosion de la quantité de monnaie dans les pays de l’OCDE : qu’est-ce qui ne s’est pas passé comme prévu ?

La quantité de monnaie de Banque Centrale (la base monétaire, la liquidité) a crû considérablement dans les pays de l’OCDE depuis 2008. Normalement, ce choix de politique économique implique : une baisse forte des taux d’intérêt à long terme sans risque : elle s’est observée ; l’écrasement des primes de risque sur les dettes risquées : il s’est observé ; l’inflation : elle n’a pas augmenté ; des bulles sur les prix des actifs : elles se voient sur l’immobilier mais pas sur les actions ; la croissance rapide du crédit : elle ne se voit pas ; la forte hausse de l’investissement des entreprises ou en logements : elle ne se voit pas ; la baisse du taux d’épargne des ménages, qui ne s’est pas observée. Les anomalies sont donc : l’absence de réaction de l’inflation, avec le recul du pouvoir de négociation des salariés ; l’absence de hausse des cours boursiers, avec la forte hausse de la prime de risque sur les actions ; l’absence de hausse rapide du crédit pour plusieurs raison s  : l’absence de besoin de financement externe pour les entreprises ; la hausse de la p rime de risque d’entreprise  ; l’absence de hausse de l’investissement des entreprises, avec la hausse de la prime de risque d’entreprise  ; l’absence de hausse de l’investissement en logement, avec la saturation des besoins ; l’absence de baisse du taux d’épargne des ménages, avec l’effet de revenu (compensation de la baisse des taux d’intérêt par la hausse de l’épargne ) . Les anomalies de la réaction de l’économie de l’OCDE à la forte croissance de la base monétaire sont donc dangereuses, mais explicables.