Faudra-t-il rembourser les dettes publiques ?

L e débat sur les dettes publiques et sur la solvabilité budgétaire dans les pays de la zone euro est très confus. Il faut donc rappeler quelques mécanismes de base  : s i la BC E ne réduit jamais la taille de son bilan, c ’ est-à-dire renouvelle l es dettes publiques qu ’ elle détient lorsqu ’ elle s arrive nt à maturité, les États n ’ on t jamais à rembourser les dettes publiques détenu e s par la BCE . La solvabilité budgétaire peu t dans ce cas être calculée à partir de la parti e de la dette publique qui n’est pas détenue par la BCE  ; d ans une situation de taux d ’ intérêt à long terme et à très long terme très bas, un État peut utiliser l ’ endettement public pour financer d es investissements efficace s ( à condition de savoir les identifier) o u d’horizon très long , même si cette dette n’est pas monétisée par l a BCE ; la réduction des déficits public s sera nécessaire, pour la partie des déficits qui ne finance pas des investissements efficace s , lorsque la BCE arrête ra d ’ acheter de nouvelles obligations du secteur public, ce qui de plus fera remonter les taux d ’ intérêt à long terme donc rendra plus difficile le financement des investissements à horizon long . Ceci pousse à réaliser rapidement les investissements publics à horizon long néc essaires.