Faut-il aller chercher du rendement sur les dettes en monnaie locale des pays émergents ?

Avec les taux d’intérêt très bas dans les pays de l’OCDE, les investisseurs peuvent être tentés d’investir dans les dettes en monnaie locale des pays émergents, dont les taux d’intérêt sont élevés. Mais il faut préciser cette analyse : plus le taux d’épargne de la Nation est bas dans un pays émergent, plus le taux d’intérêt y est élevé (ce qui est normal avec l’insuffisance d’épargne), mais plus le taux de change se déprécie (avec le déficit extérieur qui va avec l’insuffisance d’épargne) ; il faut alors se demander si, quand on investit dans un pays émergent à taux d’épargne faible, le supplément de taux d’intérêt compense le risque de dépréciation du change. L’analyse économétrique semble montrer que le gain en taux d’intérêt l’emporte à long terme sur la dépréciation du change.