Faut-il avoir une norme de taux d’endettement public ?

Les règles budgétaires de l’Union européenne portent à la fois : sur le déficit public (avec un déficit maximum de 3 % du PIB) ; sur le taux d’endettement public (avec le retour vers 60 % du PIB). Des règles sur le taux d’endettement public sont-elles nécessaires, sont-elles utiles ? Deux points doivent être not é s en particulier : s’il y a un maximum concernant le déficit public total, si le taux d’endettement public est plus élevé, l’excédent budgétaire primaire devra être aussi plus élevé : il suffit d’avoir une règle d e déficit public total pour que le taux d’endettement public se corrige ; le taux d’endettement public peut être modifi é par la politique de quantitative easing. En réalité, il est égal au taux d’endettement public total diminué de l’encours de dette publique détenu par la banque centrale, puisque la banque centrale reverse aux États les intérêts qu’ils lui versent sur la partie de la dette publique qu’elle détient. Au total, une règle de déficit public total semble donc être suffisante pour éviter la perte de soutenabilité de l’endettement public.