Faut-il changer la doctrine budgétaire de la zone euro ?

Selon la doctrine budgétaire présente de la zone euro, le déficit budgétaire structurel (corrigé des effets du cycle) doit être nul, l’excédent budgétaire primaire doit assurer le retour du taux d’endettement public vers 60 % du PIB. Mais cette doctrine ignore : que si les taux d’intérêt à long terme restent durablement bas, le taux d’endettement public admissible est nettement plus élevé que dans le passé ; que les É tats ont des besoins d’investissements publics utiles importants (transition énergétique, soutien des entreprises innovantes, éducation et formation…) ; que la politique monétaire est inefficace pour sortir les économies de l’excès d’épargne (de la déflation). Le problème est connu : sortir de l’austérité budgétaire dans la zone euro aurait du sens, mais nécessite de maintenir l’austérité salariale pour éviter la hausse des taux d’intérêt et les crises des dettes publiques.