Faut-il craindre un fort recul de la croissance potentielle de la zone euro ?

Nous décomposons la croissance potentielle de la zone euro en trois composantes : la tendance des gains de productivité, aujourd’hui 0, 6 % par an ; la croissance de la population en âge de travailler (20 à 64 ans), aujourd’hui -0,2% par an ; la croissance du taux de participation (proportion des 20 à 64 ans qui se présente nt sur le marché du travail), aujourd’hui 0,8% par an, d’où au total aujourd’hui une croissance potentielle de la zone euro de 1,2% par an. Y a-t-il un risque que cette croissance potentielle recule fortement ? la zone euro fait un effort d’investissement, d’innovation et de modernisation du capital accru, ce qui devrait éviter un recul des gains de productivité ; la démographie est par contre défavorable ; sur la décennie 2020-2030 en moyenne la population de 20 à 64 ans va reculer de  0,6% par an ; l’incertitude la plus grande concerne le taux de participation ; s’il était stable, la croissance potentielle de la zone euro ne serait que de 0,4% par an ; quand on compare la zone euro aux Etats-Unis, au Royaume-Uni, au Japon, on voit que le taux d’emploi de la zone euro a encore une marge de progression, surtout sur les plus de 60 ans.