Faut-il croire à l’histoire que racontent les courbes des taux d’intérêt ?

N ous par t ons des taux d ’ intérêt à terme ( taux d ’ intérêt à 10 ans dans 1 an, 2 ans, 5 ans ) sur les courbes des taux d ’ intérêt des États - Unis , du Royaume-Uni, de l ’ Allemagne, de la France, de l ’ Espagne, de l ’Italie, du Japon. L ’ histoire racontée aujourd ’ hui par les courbes des taux d ’ intérêt est la suivante  : les B anques C entrales des pays de l ’O CDE vont maintenir plus de 5 ans des politiques monétaires très expansionnistes sans réagir à la hausse de l ’ inflation  ; elles vont continuer à acheter des dettes de maturité longue pour empêcher la remontée des taux d ’ intérêt à long terme, y compris des pays périphériques de la zone euro . C ette histoire est-elle crédible  ? N ous ne le pensons pas . C ette politique des B anques C entrales  : ferait apparaître des bulles sur les prix des actifs  ; créerait un très important aléa de moralité vis-à-vis des É tats  ; n ’ est possible que si les taux d ’ inflation restent très faibles, ce qui n ’ est pas certain . I l y aura donc très probablement une correction ( pentification ) des courbes de s taux d ’ intérêt .