Faut-il se féliciter des choix des Banques Centrales ou faut-il être effrayé de ces choix ?

Les Banques Centrales des pays de l’OCDE ont mis en place des politiques monétaires ultra-expansionnistes qui permettent en 2020, en 2021 et peut-être au-delà, aux Etats de mener des politiques budgétaires aussi expansionnistes qu’ils le souhaitent en réaction à la crise du Covid . On peut bien sûr se féliciter de ce choix : il permet de combler la perte de revenu due à la crise, il permettra dans le futur de financer les plans de relance, la transition énergétique, les industries du futur… Sans cette politique, la hausse du chômage et des faillites aurait été beaucoup plus grave. Mais on ne semble pas s’inquiéter aujourd’hui des conséquences négatives de ces choix : disparition complète de la discipline de marché concernant les politiques budgétaires ; bulles généralisées sur les prix des actifs, volatilité des mouvements de capitaux ; constitution de rentes (financières, immobilières , liées à la concentration des entreprises). Ces risques liés à l’excès de liquidité semblent aujourd’hui bien moins graves que ceux venant de la crise du Covid  ; mais est-ce réellement le cas ? Ces risques sont en réalité graves aussi, et même effrayants.