Faut-il stimuler le crédit dans la zone euro ?

Quand on combine une baisse du taux d’intérêt marginal des dépôts des banques à la Banque Centrale et le Quantitative Easing, on cherche normalement à stimuler le crédit bancaire. Faut-il stimuler le crédit bancaire dans la zone euro, dans les différents pays de la zone euro ? le crédit aux ménages progresse en Allemagne et en France ; il est utile s’il redresse la construction résidentielle, pas s’il fait monter les prix de l’immobilier. On voit que ce ci peut être le cas en Espagne et en Italie ; le crédit aux entreprises est utile s’il permet de redresser l’investissement des entreprises, pas si les entreprises ont les moyens d’autofina ncer un investissement élevé ou s’il est utilisé pour accumuler des réserves de cash ; soutenir le crédit aux entreprises de la zone euro est donc aujourd’hui utile en Italie. Au total, la seule composante du crédit qu’il faudrait redresser dans la zone euro est le crédit en Italie. Ceci ne nécessite probablement pas une politique monétaire très expansionniste, mais plutôt une amélioration des bilans des banques italiennes.