Fiche Pays France : une croissance résiliente en 2019

Après une nette embellie en 2017 (2,4%), la croissance française a ralenti à 1,7% en 2018. Confrontée à un environnement international nettement affaibli en raison de facteurs multiples (essoufflement de l’économie chinoise, ralentissement du commerce international, extension de la guerre commerciale sino-américaine, incertitude croissante entourant le Brexit, montée des risques politiques), la croissance française a progressivement ralenti au premier semestre 2019 atteignant tout juste 0,2% T/T au T2 après 0,3% au T1. Au-delà de la faiblesse des échanges extérieurs induite par la décélération du commerce mondial , l e ralentissement au T2 résulte d’une contribution négative des stocks associée à la surprenante faiblesse de la consommation des ménages (0,2% T/T) au regard de la politique de relance du pouvoir d’achat des ménages consentie par le gouvernement fin 2018 en réponse au mouvement des gilets jaunes. Loin de l’attentisme des ménages au taux d’épargne croissant (15, 4 % au T1), les entreprises ont, elles, profité du cumul exceptionnel en 2019 du CICE et de la baisse pérenne de s charges sur les bas salaires pour accélérer leurs investissements (1,2% T/T au T2) . Soutenue par la demande intérieure, la croissance française devrait demeurer plus résiliente que celle de la zone euro d’ici à la fin de l’année. Après une nette accélération en 2018 ( 1,8% après 1% en 2017 ), l ’inflation (IPC) a nettement ralenti depuis fin 2018 sous l’effet conjoint de la chute des cours du pétrole et du gel des taxes énergétiques (carburants, électricité et gaz ) et devrait être en moyenne de 1,2% en 2019 . En raison de nombreuses créations d’emplois favorisée s par les politiques d’allègement du coût du travail ( PRS , CICE), le taux de chômage français diminue progressivement depuis 2015, atteignant 8, 6 % au T2 2019, en dépit de la réduction du nombre de contrats aidés et de l a proximité avec le niveau de chômage structurel (9, 1 % selon la Commission européenne) , qui généralement complique l’appariement des compétences des travailleurs avec celles recherchées. Malgré l’environnement international morose, les politiques favorables aux entreprises et au pouvoir d’achat des ménages devraient soutenir la croissance, de sorte que celle-ci, sous l’hypothèse d’un Brexit ordonné sans accord fin octobre, est attendue à 1,3% en 2019 et 1,1% en 2020 . Alors que la France est s ortie mi- 2017 de la procédure européenne de déficit excessif, le cumul du CICE avec la baisse pérenne des charges sociales employeurs sur les bas salaires devrait exceptionnellement pousser le déficit légèrement au-delà du seuil de -3% , autour de -3,2% en 2019 (après -2, 5 % en 2018 ) . A lourdie depuis la requalification de SNCF Réseau en administration publique, la dette publiqu e record de 98, 4 % en 2018 devrait continuer à croître jusqu’en 2020 , frôlant les 100% du PIB.