Financement des entreprises, concurrence et effort de Recherche & Développement

La littérature de recherche (voir quelques références en Annexe) met en évidence : les particularités des dépenses de Recherche & Développement ; la R&D nécessite beaucoup de temps pour générer des revenus ; la probabilité d’échec est élevée ; il y a une forte asymétrie d’information : les responsables de l’entreprise ont une bien meilleure connaissance que les prêteurs extérieurs de la probabilité de succès de la R&D ; la manière dont doit être alors financée la R&D : pas par la dette (l’horizon des prêteurs de dette est trop court, l’i ncertitude et l’asymétrie d’inform ation sont trop grands) mais par l’autofinancement et les actions ; de plus, les entreprises qui font beaucoup de R&D doivent détenir beaucoup de cash pour pouvoir continuer à financer la R&D si l’accès aux marchés financiers devient difficile ; enfin une forte concurrence est normalement favorable à la R&D : la concurrence réduit les marges bénéficiaires sur les produits existants et pousse donc à innover pour retrouver des marges plus fortes sur les nouveaux produits. La comparaison des pays de l’OCDE montre que pour stimuler l’innovation, il faut : un marché des actions de grande taille ; une concurrence forte sur le marché des biens. On voit aussi qu’une innovation forte stimule la productivité.