Fondamentalement, pourquoi y a-t-il des règles budgétaires dans la zone euro ?

Les pays de la zone euro sont en théorie soumis à des règles budgétaires strictes, concernant le déficit public structurel et le taux d’endettement public. C es règles budgétaires font l’objet d’un débat aujourd’hui puisque les taux d’intérêt réels très faibles pourraient permettre un endettement public et des déficits publics plus élevés. Ceci pousse à s’interroger sur les causes profondes des règles budgétaires dans la zone euro : l’idée que si l’endettement public est élevé, il y aura monétisation de la dette publique qui conduira à l’inflation ; mais on n’a pas vu que ceci soit vrai dans la période récente ; qu’un déficit public élevé dans un pays de la zone euro fait monter le taux d’intérêt de ce pays, ce qui réduit l’investissement du pays ; mais il s’agit alors d’un problème du pays, que son gouvernement doit prendre en compte, pas d’un problème de la zone euro ; qu’un déficit public élevé dans un pays conduit à un e externalité négative dans les autres pays en faisant monter le taux d’intérêt commun de la zone euro ; mais dans la pratique, on voit qu’un déficit public élevé dans un pays ne fait monter que le taux d’intérêt de ce pays (il y a « discipline de marché »), peut-être parce que la zone euro dispose globalement d’une épargne abondante qui empêche la hausse du taux d’intérêt de l’ensemble de la zone euro, peut-être parce que les investisseurs discriminent entre les pays ; l’externalité négative des déficits publics n’apparaît donc pas. Au total, la justification profonde des règles budgétaires de la zone euro n’est donc pas claire.