France : 2022-2023 une situation des menages plus favorable qu’avant la crise de…2008

En 2021, la croissance du PIB a atteint 7% sur l’ensemble de l’année, déjouant les projections de début 2021 (consensus à 5,6%). Après avoir nettement accéléré au cours des trois premiers trimestres, l’activité aura vraisemblablement ralenti en fin d’année. Toutefois, en dépit de la vague Delta qui est venue toucher la France, en fin d’année 2021, le PIB a continué de croitre au quatrième trimestre, dépassant ainsi son niveau d’avant crise dès le mois de septembre. Depuis, la propagation fulgurante du variant Omicron a replongé l’économie mondiale dans l’incertitude. Le risque sanitaire continuera donc de peser, nécessitant le maintien de restrictions sanitaires (plus ou moins strictes) au moins sur la première partie de l’année et pourrait finir par peser sur la confiance des ménages et entreprises. Pour l’heure, et en l’absence de mesures de restrictions plus strictes, les perspectives pour 2022 s’annoncent malgré tout encourageantes. Celles dressées par les dernières enquêtes réalisées en décembre et début janvier traduisaient un certain optimisme des agents économiques en dépit de la forte accélération des contaminations. Par ailleurs, les indicateurs haute fréquence soulignent une bonne résistance de l’activité fin 2021. Outre le risque sanitaire, la question du pouvoir d’achat sera centrale, et exacerbée par les échéances électorales, en lien avec l’évolution des prix à la consommation. L’inflation a fini l’année 2021 à 2,8% ( IPC ) son plus haut niveau depuis 2008 et devrait rester relativement élevée début 2022 (autour de 2,5% en moyenne au S1). Toutefois , une fois le pic dépassé, la baisse de l’inflation et la bonne tenue du marché du travail permettront une progression plus soutenue du pouvoir d’achat, après deux trimestres de repli et soutiendront la demande domestique. Les perspectives d’investissement sont, elles aussi, bien orientées, soutenues par des perspectives de demande solides, les effets des plans de relance (à l’échelle nationale et européenne) et les enjeux de transformation liés à la transition énergétique et principalement la décarbonation. Dans cette note nous nous intéressons plus particulièrement à la situation des ménages qui reste déterminante pour le scénario de croissance 2022-2023 .