France-Allemagne : qu’est-ce qui explique l’incroyable divergence entre les trajectoires des taux d’endettement public depuis la crise des subprimes ?

Depuis la crise des subprimes et jusqu’à la crise du Covid, le taux d’endettement public de l’Allemagne a fortement reculé pendant que celui de la France continuait d’augmenter. Comment expliquer cette divergence ? pas par une compensation de l’évolution de l’endettement privé, puisque le taux d’endettement du secteur privé a aussi beaucoup augmenté en France depuis la crise des subprimes ; pourquoi alors la politique budgétaire a-t-elle pu devenir beaucoup plus restrictive en Allemagne qu’en France ? Il faut distinguer les questions cycliques et les questions structurelles ; d’un point de vue cyclique, le retour au plein emploi a eu lieu beaucoup plus vite en Allemagne qu’en France, grâce au dynamisme des exportations , d’où celui des salaires ; d’un point de vue structurel, on observe, du côté des dépenses publiques, une divergence entre la France et l’Allemagne surtout en ce qui concerne les retraites et les salaires du secteur public.