France : l’exemple typique de l’aléa de moralité créé par la politique monétaire expansionniste

Les différents agents économiques peuvent penser en France que la BCE interviendra toujours pour éviter qu’il y ait à nouveau une crise de l’endettement ou une crise liée à l’explosion des bulles sur les prix des actifs. La perception de l’assurance donnée ainsi par la BCE (la BCE est censée assurer les différents agents économiques contre la perte de solvabilité des emprunteurs et contre le recul des prix des actifs) est la définition même d’un aléa de moralité. Il en résulte en France : la hausse de tous les taux d’endettement (public, des ménages, des entreprises) ; la hausse des prix des actifs (actions, immobilier) , et donc la perspective d’un désastre s’il y avait remontée dans le futur des taux d’intérêt. Il n’est jamais sain que la Banque Centrale fasse ainsi apparaître un aléa de moralité.