Gains de productivité nuls dans la zone euro : évolution favorable ou défavorable ?

Alors que les gains de productivité se sont redressés aux États-Unis depuis 2017, les gains de productivité de la zone euro sont devenu s nuls dans la période récente. Cette évolution de la zone euro, très différente de celle des États-Unis, est-elle favorable ou défavorable   ? l’effet favorable est le maintien d’une croissance rapide de l’emploi dans la zone euro ; l’effet défavorable est que, puisque les salaires accélèrent avec le retour au voisinage du plein emploi, la faiblesse des gains de productivité dans la zone euro conduit à une hausse assez rapide des coûts salariaux unitaires d’où, puisque le pricing power des entreprises est faible, une baisse des marges bénéficiaires qui n’apparaît pas aux États-Unis ; cette baisse des marges bénéficiaires dans la zone euro permet à court terme de maintenir la croissance du salaire réel, malgré l’absence de gains de productivité, à un rythme voisin de celui observé aux États-Unis ; le problème de la zone euro est donc au total surtout l’absence de pricing power des entreprises. Si les entreprises de la zone euro pouvaient passer leurs coûts dans leurs prix, l’inflation serait de 2 % (ce qui satisferait la BCE), la profitabilité des entreprises ne diminuerait pas , mais bi en sûr les salaires réels ne progresseraient pas, la croissance des revenus salariaux ne venant alors que de celle de l’emploi