Global Forex Monitor - Avril 2026 : un dollar fort en territoire inconnu

Le mois de mars a été dominé par le conflit militaire entre les États-Unis/Israël et l'Iran, créant un choc énergétique majeur. La fermeture du détroit d'Ormuz a fait flamber le cours du Brent jusqu’à 118 $/bbl, ravivant les craintes d'inflation et forçant une réévaluation complète des politiques monétaires. Cela a entraîné une forte hausse du dollar (DXY à 101), une divergence marquée entre pays importateurs et exportateurs d'énergie, et un risque de stagflation (croissance menacée, inflation en hausse). Le discours du Président Trump le 1er avril, excluant une désescalade à court terme, a renforcé ce mouvement. Dans cet environnement, le dollar a fait office de valeur refuge, surperformant l’or, soutenu aussi par la perspective d’un long statu quo monétaire.L’évolution du dollar va dépendre de la durée de la guerre et en particulier du blocage du détroit d’Ormuz. En avril, l’intensification de la guerre peut entraîner l’indice dollar DXY ponctuellement plus haut, vers 101. Par la suite, si comme nous l’anticipons, une désescalade a lieu début mai, la prime de guerre actuelle soutenant le dollar va se dégonfler au profit des autres devises. L’indice DXY devrait dans ce cas revenir vers 98 à horizon juin. Si en revanche, la guerre s’éternise bien au-delà d’avril, l’indice DXY peut s’apprécier vers 103 à horizon juin. Sur le second semestre, nous restons négatifs sur le dollar sachant que nous considérons qu’une issue sera trouvée avant les élections de mi-mandat aux Etats-Unis et que la Fed poursuivra ses baisses de taux directeurs (-50pbs).En mars, l'euro a fortement baissé face au dollar, passant de 1,1783 à 1,1541. Ce recul s'explique par la demande pour le dollar en tant que valeur refuge à la suite du conflit au Moyen-Orient et de la flambée des prix du pétrole, qui pénalise l'Europe. Bien que les marchés anticipent plusieurs hausses de taux de la BCE pour contrer l'inflation, le scénario le plus probable reste une unique hausse d’ici juin. L'avenir de l'euro dépend donc entièrement de la durée du conflit iranien. L'EUR/USD devrait rester dans un range 1.14-1.16 à court terme, avec un potentiel de reprise vers 1.17-1.19 au T3 si une désescalade a lieu.