Global Forex Monitor - Février 2026 : des devises « commo » à la fête

Au mois de janvier, l'indice dollar DXY a baissé de plus de 1,2% en raison de craintes d'interventions sur le marché des changes par la Banque du Japon et la Fed, après des demandes de cotation émises à certaines banques. Donald Trump a d'abord considéré cette chute du dollar comme une nouvelle positive, mais Scott Bessent, le secrétaire au Trésor, a rapidement affirmé son soutien à un dollar fort pour éviter d'affecter négativement les Treasuries. La nomination de Kevin Warsh comme prochain gouverneur de la Fed a aussi été un facteur rassurant pour le dollar. Cependant, cela ne devrait pas permettre de dissiper la méfiance des investisseurs étrangers, exacerbée par l'imprévisibilité de Trump sur les questions économiques et commerciales. En conséquence, des gestionnaires d'actifs comme Pimco réallouent leurs portefeuilles en se détournant des Treasuries. À court et moyen terme, nous restons baissiers sur le dollar, toujours en raison de la poursuite de la baisse des taux directeurs de la Fed, la volonté américaine d’affaiblir le dollar et la persistance de déficit public plus difficile à financer à l’avenir du fait d’une probable réduction des achats de Treasuries par les non-résidents.En janvier, l'EUR/USD a grimpé jusqu’à un plus haut de 1,2081, porté par la faiblesse du dollar, avant un repli à 1,18 début février. En parallèle, l'euro a profité de fondamentaux domestiques plus solides, à l'image d'une croissance supérieure aux attentes au dernier trimestre 2025. Dans ce contexte, l’EUR/USD devrait naviguer dans une fourchette de 1,18 à 1,22 à moyen terme. Tout potentiel de hausse au-delà de ce range semble limité. La vigilance croissante de la BCE, qui s'inquiète de l'impact d'un euro fort sur l'inflation et la croissance, devrait agir comme un frein et plafonner l'appréciation de la monnaie unique.