Il est grave que les pays de l’OCDE n’aient plus de capacité de stabilisation contracyclique

Avec le maintien d’une politique monétaire très expansionniste et avec des taux d’endettement publics très élevés, les pays de l’OCDE ont perdu toute capacité de stabilisation contracyclique. Ceci implique que les prochains cycles économiques dans les pays de l’OCDE seront plus violents que dans le passé. Ceci est un problème en soi, mais peut aussi entraîner des effets amplificateurs des récessions : la forte variabilité anticipée de la croissance qu’entraîne la disparition des politiques contracycliques peut conduire au découragement de l’investissement des entreprises (pour éviter les surcapacités en période de recul de l’activité) ; la forte variabilité anticipée de la croissance donc de la progression des revenus des ménages peut conduire à une forte épargne de précaution (permetta nt aux ménages de lisser leur consommation dans le futur malgré les fluctuations des revenus). La disparition de la capacité de stabilisation contracyclique dans les pays de l’OCDE peut donc conduire, lorsqu’elle sera anticipée, à une dépression de l’économie par le recul de l’investissement des entreprises et la hausse du taux d’épargne des ménages.