Il faut aujourd’hui réfléchir au rôle des Banques Centrales

Les évolutions récentes ont révélé trois problèmes graves concernant le rôle des Banques Centrales, par rapport à ce qu’il devrait être en théorie : l’indépendance des Banques Centrales est une fiction, puisqu’elles sont condamnées à intervenir pour éviter des crises d’insolvabilité des Eta t s, ce qu’elles font est de la pure monétisation des dettes publiques, en théorie interdite ; l’objectif d’inflation a perdu son sens, puisque la création monétaire n’est plus corrélée avec l’inflation des prix des biens et services mais avec l’inflation des prix des actifs ; et enfin, assurer la solvabilité des Etats par la monétisation des dettes publiques est incompatible avec l’objectif de stabilité financière (de stabilisation des prix des actifs). La transparence conduirait à accepter l’idée que les Banques Centrales ne sont plus indépendantes, n’ont plus à s’occuper de l’inflation (des prix des biens et services), et ne peuvent pas à la fois solvabiliser les Etats et assurer la stabilité financière.