Il faut intermédier l’épargne des Français

Les épargnants français ont une forte aversion pour le risque et une forte demande de sécurité pour leur épargne. Mais l’économie française a besoin de financements risqués : puisque les épargnants ne veulent pas détenir des actifs financiers risqués, il faut intermédier le financement de l’économie en France : par les banques qui transforment les dépôts sans risque en crédits risqués ; par des intermédiaires financiers organisés pour réduire le risque lié à la détention d’actions ou d’obligations des entreprises (il faudrait par exemple un contrat d’assurance-vie investi bien plus en actions que le fonds en euros aujourd’hui). Il faut donc garder à l’esprit que, tant que les épargnants ont une forte aversion pour le risque, il faut intermédier le financement de l’économie française.