Il ne faut surtout pas utiliser aujourd’hui les mécanismes vus dans le passé

Les changements structurels dans le fonctionnement des économies impliquent qu’aujourd’hui un certain nombre de mécanismes observés dans le passé ont été totalement modifiés. Ainsi, par exemple : avec la disparition du lien entre l’inflation et le cycle économique, il y a disparition du lien entre la pente de la courbe des taux d’intérêt et le cycl e économique ; avec le maintien d’une politique monétaire très expansionniste même au plein emploi, il est devenu très peu probable qu’une récession succède à une période d’expansion ; avec la plus faible sensibilité du commerce extérieur en volume au taux de change, liée à la segmentation des chaînes de valeur, une dépréciation du change n’est plus favorable à la croissance.