Il n’y a jamais eu de désinflation sans récession préalable : le « soft landing » n’existe pas

On s’interroge aujourd’hui sur la possibilité de « soft landing » aux États-Unis et dans la zone euro. Un « soft landing » serait une situation où l’inflation recule significativement sans qu’il y ait eu de récession, de hausse importante du chômage spontanées ou dues à une politique monétaire restrictive. Nous regardons l’inflation, le taux de chômage et la croissance aux États-Unis et dans la zone euro depuis les années 1960, et nous nous demandons si on a déjà observé des épisodes de « soft landing ». Nous voyons que dans tous les cas sauf 1 (15 épisodes sur 16) , la désinflation est associée au recul de la croissance et à la hausse du chômage, que dans tous les cas sauf 2020 (Covid), elle suit une hausse des taux d’intérêt.