Il va falloir changer complètement le principe de l’assurance-vie en France

85% de l’encours de l’assurance-vie en France est du fonds en euros, dans lequel 76% de l’actif est investi en obligations. Le fonds en euro de l’assurance-vie en France a été un placement financier extrêmement efficace dans la période de désinflation et de baisse des taux d’intérêt à long terme, période qui commence en 1982 ; durant cette période, en effet, le rendement des portefeuilles obligataires a été en moyenne nettement supérieur au taux d’intérêt à long terme. Mais si maintenant il apparaît en France une période de taux d’intérêt à long terme négatif suivie d’une période de remontée progressive des taux d’intérêt à long terme, le rendement des portefeuilles obligataires va être durablement négatif, ce qui va faire disparaître l’intérêt du fonds en euros. Il faudrait donc pouvoir organiser en France : l’apparition d’un nouveau produit d’épargne attrayant dans la perspective d’une remontée future des taux d’intérêt à long terme (avec une exposition obligataire plus faible mais cependant au risque limité) ; le transfert en quelques années du fonds en euro s vers ce nouveau produit d’épargne. Il faut bien comprendre que le fonds en euros tel qu’il est défini aujourd’hui ne peut pas survivre dans un environnement de remontée progressive des taux d’intérêt à long terme.