Jusqu’où peut être repoussée la perte de revenu ?

La perte de PIB (de revenu) due à la crise du Covid en 2020 va changer plusieurs fois de nature, en fonction des politiques économiques mises en œuvre : si les politiques budgétaires très expansionnistes n’avaient pas été mises en œuvre, les ménages et les entreprises auraient perdu du revenu en 2020 ; avec les politiques budgétaires expansionnistes, mais sans accompagnement monétaire, il aurait fallu réduire plus tard les dettes publiques, et les ménages et les entreprises auraient perdu plus tard du revenu (il y aurait lissage dans le temps de la perte de revenu) ; avec l’accompagnement monétaire des déficits publics (monétisation des déficits), la perte de revenu vient de la perte de valeur de la monnaie, pas tellement pour l’achat de biens et services, beaucoup plus pour l’achat d’actifs financiers et immobiliers (il y aura donc, dans ce cas, bulles sur le prix des actifs) ; mais on peut pousser encore un cran plus loin l’analyse : si les bulles sur les prix des actifs sont évitées par les politiques macroprudentielles, la perte de revenu se traduira par le coût des politiques macroprudentielles : limitation du crédit, taxation des plus-values en capital…