La BCE condamnée à compenser les erreurs de politique budgétaire des pays de la zone euro ?

La politique budgétaire de la zone euro, après la crise de 2008-2009, devient moins expansionniste beaucoup trop tôt : le déficit public diminue fortement à partir de 2011, alors que le chômage de la zone euro augmente jusqu’au 2 ème semestre 2013. Cette politique budgétaire restrictive trop tôt contribue à amplifier la crise de la zone euro (de 2010 à 2014) et force la BCE à mener, à partir de 2011, une politique monétaire très expansionniste. Aujourd’hui, la politique budgétaire de la zone euro est plutôt restrictive (ce qui vient essentiellement de la politique budgétaire de l’Allemagne et des Pays-Bas), alors que la croissance ralentit et qu’il y a excès de l’épargne sur l’investissement dans la zone euro. Ceci contribue au maintien par la BCE d’une politique monétaire ultra-expansionniste. Le fait que la BCE doive compenser les politiques budgétaires trop restrictives de la zone euro est un problème : ceci conduit à une politique monétaire anormalement expansionniste avec les risques associés ; il y a un problème de démocratie : si les gouvernements et les Parlements choisissent une politique budgétaire trop restrictive, est-ce à la BCE de la corriger ?