La BCE ne peut pas redresser l’inflation dans la zone euro

La BCE continue d’essayer de ramener l’inflation de la zone euro vers l’objectif d’inflation en maintenant une politique monétaire très expansionniste. Mais, compte tenu des causes de l’inflation faible dans la zone euro, la BCE ne peut pas réussir : la baisse du chômage et les difficultés d’embauche ont bien conduit à une accélération des salaires et du coût salarial unitaire ; la politique monétaire expansionniste de la BCE a donc bien contribué à la stimulation de la demande, à la baisse du chômage et à la progression plus rapide du coût salarial ; mais l’absence d’inflation dans la zone euro est due à l’absence de «  pricing power » (capacité à augmenter les prix) des entreprises de la zone euro, qui ne peuvent pas passer leurs hausses de coûts dans leurs prix. L’absence de pricing power vient de l’intensité de la concurrence, intérieure et externe, du faible niveau de gamme de la production . La BCE ne peut bien sûr pas la corriger : même si la politique monétaire expansionniste parvient à redresser les coûts salariaux, elle ne parvient pas à redresser l’inflation.