La BCE réagit-elle en réalité aux annonces de la Réserve Fédérale et au risque d’appréciation de l’euro ?

Une des interprétations possibles du maintien d’une politique monétaire très expansionniste dans la zone euro est que la BCE a peur d’une appréciation de l’euro, et que la politique monétaire expansionniste de la Réserve Fédérale la force à maintenir des taux nuls ou négatifs pour éviter l’appréciation de l’euro. Pour voir si cette interprétation est correcte, nous essayons d’introduire le taux de change de l’euro et le taux d’intérêt des Fed Funds dans l’équation qui explique la formation du taux repo de la BCE. Nous voyons que le taux des Fed Funds a bien une influence significative sur le taux repo sur l’euro, avec un coefficient de 0,3.