La BCE se laisse dominer par les Etats

La domination de la BCE par les Etats a eu deux étapes qui se sont succédées  : d’abord la « fiscal dominance » : la BCE mène une politique monétaire expansionniste pour maintenir la solvabilité des Etats de la zone euro malgré leurs taux d’endettement élevés ; puis la « gestion du policy - mix » : la nécessité pour la BC E de compenser la politique budgétaire restrictive menée par les gouvernements malgré le ralentissement de la croissance. On pourrait envisager un autre équilibre où la BCE n’accepterait de mener une politique monétaire expansionniste que si les Etats menaient les « bonnes politiques » : pas de dette publique excessive, au contraire une politique budgétaire suffisamment stimulante quand c’est nécessaire.