La composition optimale des portefeuilles des investisseurs de la zone euro est aujourd’hui complètement différente de celle du passé

Dans le passé, dans la zone euro, les taux d’intérêt à long terme étaient plus élevés que le taux de croissance nominale et de plus diminuaient. Ceci explique que la détention d’obligations était préférable à la détention des actifs dont le rendement est lié à la croissance (actions, immobilier), et explique le succès des investisseurs obligataires. Mais aujourd’hui, les taux d’intérêt à long terme de la zone euro sont nettement inférieurs à la croissance nominale et ils sont stables ; dans le futur, ils pourraient remonter. Ceci implique évidemment que l’intérêt de la détention d’obligations est aujourd’hui nettement inférieur à celui des actifs dont le rendement est lié à la croissance. Ceci va poser un problème durable à tous les investisseurs dont les portefeuilles sont largement investis en obligations (assurance-vie).