La crédibilité ou l’absence de crédibilité budgétaire sur les marchés financiers sont pratiquement irréversibles

Malgré la hausse continuelle de son taux d’endettement public, la France bénéficie d’une très grande stabilité de son spread de taux d’intérêt vis-à-vis de l’Allemagne, même quand les nouvelles économiques en France sont défavorables. Malgré l’amélioration de la situation économique de l’Espagne et du Portugal, malgré l’amélioration de la situation des finances publiques en Italie, les spreads de taux d’intérêt vis-à-vis de l’Allemagne de ces pays s’ouvrent fortement tant que la BCE n’agit pas pour les resserrer. Ceci montre que la crédibilité ou l’absence de crédibilité budgétaire sur les marchés financiers sont pratiquement irréversibles. Les pays du cœur de la zone euro restent perçus comme des pays du cœur et les pays périphériques somme des pays périphériques, et ceci rend indispensable l’intervention de la BCE dès qu’une tension économique ou politique apparaît.