La croissance du crédit aux ménages est-elle dangereuse ?

Les Banques Centrales ont parfois une attitude ambigüe vis-à-vis du crédit aux ménages : elles souhaitent le stimuler par la politique monétaire expansionniste, mais elles s’inquiètent de l’excès de distribution de crédit et de l’instabilité financière qui peut en résulter (ceci est par exemple le cas en France). Nous nous demandons donc si une croissance rapide du crédit aux ménages : soutient surtout les prix de l’immobilier, ce qui serait inquiétant et défavorable ; soutient surtout le volume de la construction de logements, ce qui serait favorable. On voit, en comparant les pays de l’OCDE que , aussi bien de 2002 à 2007 que de 2010 à 2019, une expansion du crédit aux ménages est associée à la fois à une hausse des prix de l’immobilier et à une hausse du volume de la construction.