La descente aux enfers des points morts d’inflation

Edito Le B/E du bund €i 10 ans est tombé à son plus bas niveau depuis mars 2016. Même scénario aux Etats-Unis, où le B/E du TIPS 10 ans est à son plus bas niveau depuis le début de l’année (1.71 %). Seule exception au tableau : les linkers britanniques, qui en dépit de la baisse des taux nominaux ont vu leurs B/E progresser. Celui du gilt indexé 10 ans a atteint 3.47 % début juin. Les craintes d’un no-deal Brexit alimentent les anticipations inflationnistes (cd graphique à gauche ) . En dépit de la situatio n politique en Italie, le BOX de B/E Bund€i-BTP€i 10 ans, après avoir atteint un plus haut de l’année à 38pb le 24 mai, a réussi à se contracter en fin de mois. Il est aujourd’hui à 28pb. Il n’y a guère de raisons d’être très optimiste pour les mois à venir, à mois bien sûr d’un choc inattendu (forte hausse du prix du pétrole par exemple). Mais pour l’instant, nous n’anticipons pas de hausse marquée du prix du brut dans les prochains mois. Si le Royaume Uni sort de l’UE sans accord, les B/E des linkers britanniques resteront soutenus à la fois par la baisse du sterling et la mise en place des droits de douane pour les produits importés de l’UE et de la plupart des pays tiers ayant un accord commercial avec l’UE.