La dette publique de la France est-elle soutenable ?

Pour examiner la soutenabilité de la dette publique, il faut d’abord se demander si le taux d’intérêt à long terme peut dans le futur redevenir supérieur à la croissance en valeur à long terme, ou va rester inférieur à la croissance . Dans le premier cas, l’endettement public est soutenable si l’excédent budgétaire primaire est supérieur au produit du taux d’endettement public p a r l’écart entre taux d’intérêt et taux de croissance. Dans le second cas, il suffit qu’il y ait un excédent budgétaire primaire , même très petit, pour que l’endettement public soit soutenable. Aujourd’hui, la seconde situation paraît plus probable, avec un biais expansionniste des politiques monétaires, avec la volonté des Banques Centrales de faciliter l’augmentation du taux d’emploi et précisément la solvabilité budgétaire des É tats. Il faut alors se demander si la France peut revenir à un excédent budgétaire primaire lorsque le chômage dû à la crise de la Covid aura disparu. Compte tenu du niveau du déficit budgétaire structurel (3 % du PIB), cela paraît difficile, d’où l’inquiétude sur la so uten abilité de la dette.