La dominance fiscale, est-ce grave ?

On observe au Japon, et aussi dans la zone euro, une situation de dominance fiscale : la Banque Centrale maintenant une politique monétaire très expansionniste pour assurer la solvabilité budgétaire (et aussi pour éviter une crise des banques et des investisseurs institutionnels avec les pertes sur leurs portefeuilles obligataires). Curieusement, cette politique de dominance fiscale peut affaiblir la croissance : e lle maintient en vie des entreprises inefficaces ; e lle permet de réaliser des investissements inefficaces, de rentabilité très faible, en raison des taux d’intérêt très faibles ; e lle dirige l’épargne vers le financement des déficits publics au détriment du financement des investissements productifs utiles.