La double fin de Bretton Woods 2

On a appelé Système Monétaire International de Bretton Woods 2 l’organisation qui s’est installée entre les États-Unis et la Chine de la fin des années 1990 à 2013 : les États-Unis achetaient des produits chinois au prix bas, d’où le déficit extérieur des États-Unis vis-à-vis de la Chine ; ce déficit extérieur était financé par l’achat d’actifs en dollars ( Treasuries , dépôts bancaires) par la Banque Centrale de Chine, qui accumulait des réserves de change avec l’excédent extérieur de la Chine. Le système de Bretton Woods 2 était favorable à la fois aux États-Unis et à la Chine : les États-Unis s’endettaient auprès de la Chine à des taux d’intérêt bas pour financer leur consommation de produits chinois dont le prix était bas ; la Chine produisait davantage pour vendre aux États-Unis en prêtant aux États-Unis de quoi payer leurs achats de produits chinois. Le Système de Bretton Woods 2 a aujourd’hui doublement éclaté : les États-Unis veulent arrêter les importations de produits chinois aux États-Unis, inquiétés probablement par la montée en gamme technologique de la Chine ; la Chine ne prête plus aux États-Unis puisqu’elle n’accumule plus de réserves de change, avec le vieillissement démographique et les déficits publics qui réduisent l’excédent extérieur, avec les sorties de capitaux.