La désintermédiation inévitable du financement des entreprises dans la zone euro

Nous pensons que la désintermédiation du financement des entreprises de la zone euro est inévitable pour deux raisons qui se complètent : l’affaiblissement des banques de la zone euro (profitabilité et rentabilité du capital faibles) les conduit à se contracter et à réduire leur prise de risque ; elles devront donc diminuer leur rôle dans le financement des entreprises ; les investisseurs institutionnels de la zone euro (assureurs, fonds de pension, fonds d’investissement) confrontés à des rendements très faibles sur les dettes sans risque vont accroître leur demande d’actifs plus risqués (actions, obligations high yield )  ; cette hausse de la demande favorisera la hausse de l’offre de ces actifs, d’où aussi une hausse du rôle des marchés financiers et une baisse du rôle des banques dans le financement des entreprises.