La dynamique prévisible du taux de change du dollar

Le point de départ de la dynamique à venir du taux de change du dollar est la perspective d’une croissance plus forte aux États-Unis que dans la zone euro, en particulier avec la violente expansion budgétaire mise en place. Que doit-on alors observer ? Dans un premier temps, l’ouverture de l’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Reste du Monde, ce qui accroît la demande mondiale de dollars et conduit à l’appréciation du dollar ; dans un second temps, lorsque les taux d’intérêt à long terme seront stabilisés aux États-Unis, une stabilisation aussi de la demande mondiale de dollars, et, avec l’ouverture du déficit extérieur des États-Unis, l’apparition d’un excès d’offre de dollars à détenir par le Reste du Monde, d’où la dépréciation du dollar. Cette dynamique est très semblable à celle observée de 2000 à 2008.