LA FED EST-ELLE PRETE POUR LE YIELD CURVE CONTROL ?

Les certitudes de début juin sur la réouverture de l’économie américaine ont été balayées  : alors que plusieurs Etats américains re viennent sur des mesures de dé confinement, les données macro-économiques sont devenues de plus en plus difficiles à interpréter. Par exemple, comme le faisait remarquer notre économiste US Troy Ludtka, les bons chiffres de l’emploi (+4 , 8M sur Juin) sont aussi marqués par une augmentation des pertes d’emploi « permanentes ». Alors que les allocations chômage exceptionnelles du gouvernement arrivent à échéance, la précar ité des perspectives d’emploi s’ajoute à l’incertitude sanitaire . Il est donc peu probable que la Fed sorte de sa posture attentiste avant septembre ou tant qu’elle n’aura pas établi un diagnostic clair de l’ampleur des risques sur le tissu économique américain. D’autant que nous ne disposons pas d’un historique suffisant pour juger de l’efficacité des facilités de soutien aux pans de l’économie les plus touchés par la pandémie : la Main Street Lending F acility et la Municipal Liquidity Facility. Une fois que la situation sanitaire sera sous contrôle, l ’adoption d’une F orward G uidance plus spécifique semble nécessaire afin de ne pas tuer dans l’œuf une reprise déjà fragilisée.