La fin du NAIRU, un changement majeur de la macroéconomie

Le NAIRU (Non- Accelerating Inflation Rate of Unemployment ) a été un concept central de l’analyse macroéconomique. C’est le taux de chômage qui assure la stabilité de l’inflation à l’équilibre, lorsque l’inflation est égale à l’inflation anticipée et donc que le taux de chômage est égal au taux de chômage naturel, d’équilibre. Mais, dans les économies contemporaines, deux évolutions ont eu lieu : la croissance du salaire nominal dépend très peu du taux de chômage ; le salaire nominal n’est que faiblement indexé sur l’inflation. De ce fait, ce concept de NAIRU disparaît. À la place : le taux de chômage est déterminé par la demande de biens et services (dans le modèle de NAIRU, à l’équilibre, la demande de biens et services détermine l’inflation) ; l’inflation dépend des gains de productivité et du fonctionnement du marché du travail (dans le modèle de NAIRU, c’est le taux de chômage d’équilibre qui dépend des gains de productivité et du fonctionnement du marché du travail). Il y a donc inversion entre les déterminants du chômage et de l’inflation, ce qui est un changement profond de la macroéconomie : stimuler la demande à long terme réduit le chômage.