La finance est procyclique : comment l’éviter ?

La crise de la Covid a montr é une fois de plus que la finance est procyclique. Dans les r é cessions, les entreprises sont confrontées à la fermeture des marchés financiers, et à des conditions plus restrictives du crédit bancaire. Pour éviter ce caractère procyclique de la finance , dans chaque crise on met en place une réaction ex post à la crise  : prêt s avec garantie de l ’ É tat, restructuration des dettes, transformation de la dette en fonds propres … C ette réaction ex post e s t compliqué e , coûteuse en temps et en efforts . I l vaudrait mieux que , de manière structurelle et automatique , et non de manière « m anuel le » lorsqu ’ une crise survient , la finance soit contracyclique . C ela peut passer  : par une régulation contracyclique des banques et des investisseurs institutionnels ( assureur s), par exemple des règles d e fonds propres contracyclique s ; par le développement de s financement s «  contingent s » dont le service dépend de la situation de l ’ entreprise  ; par exemple si la situation financière de l ’ entreprise se détériore au-delà de seuils fixés à l ’ avance , le service des crédits est suspendu, ou bien les crédits sont automatiquement transformés en fonds propres .