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La « frontière des prix des facteurs » après un choc sur les prix des matières premières
Depuis le début de l’année 2021, les pays de l’OCDE ont subi une hausse très violente des prix des matières premières. Il faut se rappeler ce que cette hausse implique. Nécessairement, à l’équilibre, l’économie se place sur la « frontière des prix des facteurs de production ». Si le prix relatif des matières premières augmente, alors il y a nécessairement : soit baisse du rendement réel du capital (il y a dans ce cas substitution de capital aux matières premières) ; soit baisse de la rémunération du travail (il y a alors substitution de travail aux matières premières). Mais il est impossible d’éviter l’une ou l’autre conséquence de cette hausse du prix relatif des matières premières : on peut simplement arbitrer entre ces deux conséquences. Pour l’instant, on a surtout observé un recul du salaire réel, plus encore aux États-Unis que dans la zone euro, pas de la rémunération réelle du capital.
Provider
Natixis
Based across the world’s leading financial centers, Natixis CIB Research offers an integrated view of the markets. The team provides support to inform Natixis clients’ investment and hedging decisions across all asset classes.
Patrick Artus
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